Investeringsklockan ett hjälpmedel genom konjunkturcykeln.

1937 lanserade den brittiska tidningen Evening Standard begreppet investeringsklockan. Modellen är enkel men både effektiv och överskådlig, och många professionella aktörer, kapital- och fondförvaltare liksom marknadsstrateger, baserar sina beslut på denna klocka. Kanske inte alltid direkt, men indirekt och intuitivt, tänker de i dessa banor, eftersom klockan är grundläggande för hur olika tillgångsslag beter sig i olika ekonomiska miljöer. Med hjälp av investeringsklockan kan man se hur några typer av tillgångar uppträder i en stark respektive svag ekonomisk omgivning i kombination med olika inflationsscenarier.

Klockan, och den därtill kopplade investeringscykeln, kan vara en hjälp för att enkelt välja hur kapitalet i stort kan fördelas mellan tillgångsslag som kontanter, obligationer och aktier. Därtill kan adderas alternativa placeringar som hedgefonder, strukturerade produkter (till exempel aktie-indexobligationer), råvaror och fastigheter. I sin ursprungliga form ger modellen de riktlinjer vi behöver för att positionera oss rätt i dessa huvudgrupper, med andra ord om vi beroende på den kommande förväntade ekonomiska utvecklingen ska vara under- eller överviktade i den ena gruppen eller den andra.

Aktier har historiskt och långsiktigt lämnat den bästa avkastningen av de tre tillgångsslagen, men de har också erbjudit den högsta risken och de största svängningarna (= hög volatilitet). Aktier kan fördubblas, trefaldigas i värde och även göra ännu bättre ifrån sig, men de kan också falla kraftigt och urholka kapitalet.

Obligationer som handlas på räntemarknaden (en viss begreppsförvirring kan råda när det gäller ränte- och penningmarknad) avses instrument som löper över en tidsperiod på mer än ett år. Långlöpande räntepapper har allmänt sett en betydligt lägre volatilitet än aktier, risken är lägre och avkastningen är, som en följd av detta, också sämre. Även här kan emellertid risk- och avkastningsribban höjas genom högavkastande företagsobligationer. Att de oftast ger högre ränta beror på att de också involverar en företagsrisk, medan statsobligationer har mycket låg risk.

Kontanter (likvida tillgångar, ”cash”) avser instrument på penningmarknaden för vilka löptiden är upp till ett år. Här hittar vi kortlöpande räntefonder, statsskuldväxlar och banktillgodohavanden. Som grupp betraktat är detta den säkraste investeringsformen av de tre nämnda, men den ger (i regel) också den lägsta avkastningen. Risken för att förlora pengar är allmänt sett väldigt liten, eftersom staten står som garant för flera av dem. För placeraren är inflationen det största bekymret, eftersom denna kan överstiga och därmed äta upp avkastningen över tiden.

Låt oss därmed titta på investeringsklockan men först på den vidhängande investeringscykeln, som är ett annat sätt att beskriva skeendet. Den horisontella och svarta linjen i investeringscykeln (diagram 1) illustrerar den långsiktiga trendtillväxten. Detta är vad ekonomer benämner som en ekonomis (ett land, en region och även för världen som helhet) potentiella tillväxt och anges för BNP-tillväxten i årstakt (BNP = bruttonationalprodukt).

Vid en tillväxt på denna nivå är ekonomin i balans och växer maximalt utan att inflationen (priserna) ökar. För USA uppskattas denna ”normallinje” ligga på 2,7–2,8 procent per år, för Europa på runt 2 procent och för Sverige på 2,4–2,5 procent. För Kina vet vi inte riktigt den potentiella tillväxten, på grund av de senaste årens extremt starka tillväxt, men en gissning är 5–6 procent. För världsekonomin som helhet ligger den på runt 3,5 procent.

investeringscykeln

investeringscykeln

Vid tillfällen när den heldragna blå linjen, som illustrerar den faktiska BNP-tillväxten, går under den potentiella (horisontell linje) befinner sig alltså ekonomin i fråga under trendtillväxten. Ekonomin ligger över trenden om den blå kurvan ligger ovanför den svarta linjen. Förenklat kan sägas att högkonjunktur gäller när tillväxten är över trend och lågkonjunktur när den är under. Med viss förskjutning påverkas inflationen (den blå streckade linjen) av den tillväxt som råder. Baserad på tillväxt- och inflationstrend kan konjunkturcykeln därmed delas in i fyra faser: Inflationsnormalisering (engelska: ”reflation”), återhämtning (”recovery”), överhettning (”overheat”) och stagflation (”stagflation”). Historiskt sett har hela cykeln oftast varat i 3 till 7 år, med ett genomsnitt som kan observeras sedan början av 1970-talet på 5,4 år.

Investeringsklockan är ett annat sätt att beskriva utvecklingen, och i diagram 2 är investeringscykeln översatt till denna andra form.

investeringsklockan
investeringsklockan

Inflationsnormalisering, eller reflation (klockan 6–9), innebär att inflationen i kölvattnet av den allt svagare tillväxten börjar falla tillbaka efter att prisökningstakten toppade klockan 6. Den normaliseras nu successivt, vilket är en effekt av att tillväxten fortsätter att bromsa in. Råvarupriserna är på väg nedåt från sin topp, vilket påverkar den kostnadsdrivna inflationen. Reflation behöver inte nödvändigtvis betyda att recession råder – det kan också vara fråga om en mildare inbromsning (som i mitten av 1990-talet).

Börsen bottnar och vänder cykelmässigt uppåt omkring klockan 8, vilket är 4–6 månader (historiskt genomsnitt för S&P 500-index är 4,5 månader) innan konjunkturen når sitt lågmärke vid klockan 9. Börsen vänder alltså upp sent i denna fas och hinner därför ge bara en medioker avkastning. Enligt en studie från Fidelity Investment, en av världens största fondförvaltare, har aktier i medeltal i denna fas lämnat en avkastning på 4,6 procent under perioden 1973–2006. Obligationer ger här den bästa avkastningen (9,8 procent), vilket beror på att centralbanken sänker räntan och inflationsförväntningarna minskar.

Återhämtning (klockan 9–12). De räntesänkningar som skedde i föregående fas har nu hunnit arbeta sig nedåt i ekonomin, och tillväxten vänder uppåt. Företagens vinster ökar nu snabbt. Beroende på att recessionen skapade stor ledig kapacitet, både i produktion och på arbetsmarknad, fortsätter inflationen sin nedåtriktade bana. Kombinationen stark vinsttillväxt i företagen och lägre räntor gör att detta är den bästa tiden för aktier. I medeltal har aktier lämnat en avkastning på 19,9 procent i de återhämtningsfaser som förekommit från 1973.

Överhettning (klockan 12–3) innebär en tillväxttakt betydligt över trenden i ekonomin. Den starka tillväxten leder till flaskhalsar här och var. Lönerna stiger på grund av arbetskraftsbrist i vissa sektorer, fastighetspriserna toppar i början och råvarupriserna skjuter i höjden, beroende på den starka efterfrågan. Inflationen vänder uppåt efter att ha varit som lägst klockan 12 och fortsätter uppåt till klockan 6. Aktier går någorlunda bra, åtminstone i början, men när centralbankerna (läs Federal Reserve i USA) börjar höja räntan kring klockan 1 ska de underviktas. I denna fas genererar råvaror bäst avkastning.

Stagflation (klockan 3–6) är den värsta tänkbara investeringsmiljön. Inflationen ökar, som en baksmälla efter överhettningen, samtidigt som tillväxten avtar. Centralbankerna drog i överhettningsfasen upp räntan för att stävja inflationstrycket, och nu kommer resultatet. Detta behöver dock inte nödvändigtvis betyda djupa och allvarliga stagflationsperioder – som vid oljekriserna på 1970-talet – utan om perioder där inflationen går upp betydligt över centralbankens mål, samtidigt som tillväxten viker. Aktier är nu det sämsta tillgångsslaget, men även avkastningen på räntebärande papper är svag. I denna miljö handlar det främst för placeraren/förvaltaren om att bevara kapitalet intakt och inte förlora pengar. Råvaror går i inledningen bra men vänder tidigt nedåt.

Optimera din Google AdWords-kampanj för bättre resultat.

 
Sökordsannonsering med Google AdWords är ett ständigt pågående arbete eftersom systemet är helt och hållet dynamiskt och ditt kvalitetsresultat (qualityscoore) räknas ut varje gång någon söker på dina sökord. Kvalitetsresultatet påverkar din annonsposition och ditt klickpris och det varierar alltså från visning till visning.
Kvalitetsresultatet beror på en mängd olika faktorer och flera av dessa kan du kontrollera.

Det är framförallt fyra saker du har kontroll över;

  1. Klickbudet (CPC), dvs den maximala summa du är villig att betala per klick
  2. Matchningstypen på dina sökord
  3. Texten i dina annonser
  4. Geografisk inriktning

Anledningen till detta är att Google är ute efter relevans även för annonsvisningarna, och om du inte kan vara tillräckligt relevant i valet av sökord, annonstext och hemsidetext kommer du att få betala mer än nödvändigt för din position.

Här följer 10 tips på hur du kan optimera dina AdWords-kampanjer för bättre kvalitetsresultat:

  1. Gör en kampanj per språk eller geografisk inriktning.
  2. Dela upp sökorden i annonsgrupper där varje grupp innehåller relativt få men liknande sökord.
  3. Använd specifika söktermer, tex ”röda skor” istället för bara ”skor”.
  4. Använd matchningstyper på sökorden samt negativa ord vid bred match.
  5. Använd sökorden i rubriken på annonsen.
  6. Använd sökorden i själva annonstexten.
  7. Använd sökorden i visningsURLen.
  8. Använd sökorden i <title>, <h1> och brödtexten på din hemsida/landningssida.
  9. Ange ett CPC-bud som placerar dig mellan position 3-5.
  10. Ha tålamod. Ju äldre ditt konto är desto mer QS-juju får det. 

Geografisk inriktning
Tänk ett språk = en kampanj. Om du tex ska sälja i Sverige, Norge och Finland bör du göra en kampanj för respektive land eftersom det är tre olika språk. Visar du en finsk annons för en svensk användare lär du inte få några klick. Du kan även göra olika kampanjer på regional nivå, tex en för Skåne och en för Stockholm. Det ger mer klick om ditt erbjudande är lokalt men du får även högre kvalitetsresultat för visningar i dessa regioner jämfört med andra annonsörer som angett hela Sverige.

Annonsgrupper
Dela alltid upp sökorden i annonsgrupper så att du kan matcha annonstexten mot dem. Blanda inte äpplen och päron och kalla det frukt. Gör en annonsgrupp för äpplen, en för päron och en tredje för frukt.

Var specifik
Ett ord som ”äpple” görs det många sökningar på men du kommer inte få en bra klickfrekvens (CTR) om du inte är specifik. Välj gröna äpplen, röda äpplen, goda äpplen, billiga äpplen, fina äpplen etc.

Använd matchningstyper
Det finns tre olika matchningstyper i AdWords; bred, fras och exakt. Det finns även negativa sökord som bör användas tillsammans med bred match.

  • grönt äpple (bred) måste innehålla dessa två ord men kan innehålla vilka andra ord som helst och i vilken ordning som helst. Skulle visas för sökfrasen – grönt shampoo med doft av äpple.
  • ”grönt äpple” (fras) Måste innehålla dessa ord i denna ordning men ha kan andra ord före eller efter.
  • [grönt äpple] (exakt) Måste enbart innehålla dessa ord i exakt denna ordning.

Använd sökordet i rubriken på annonsen
Om en sökterm är ”gröna äpplen”, skriv då gröna äpplen i rubriken. Om jag söker efter gröna äpplen och får upp en annons som har ”gröna äpplen” i rubriken och en annan som har ”billig frukt” så klickar jag garanterat på den första. Det här är ett välkänt trick för att öka antalet klick och därmed din CTR.

Använd sökordet i själva annonstexten
Så långt det är möjligt utan att det låter konstigt. Tex

Gröna äpplen
Köp goda gröna äpplen hosFruktbutiken till extrapris i maj.

Om användaren i detta fall nu sökt på enbart gröna äpplen kommer dessa ord att visas i fetstil precis som i exemplet.

VisningsURL
Domänen måste stämma men du måste inte ha med www tex och du måste inte ha en mapp som motsvarar det du skrivit in. Detta är även det enda ställe där Google tillåter att man använder skyddade varumärken.

Gröna äpplen
Köp goda gröna äpplen hos Fruktbutiken till extrapris i maj. www.fruktbutiken.xx/Grona_Applen

Hemsidan/landningssidan
Gör grundläggande SEO på sidan och se till att du använder sökorden på så många strategiska platser som möjligt och så nära början av varje mening som möjligt. Om du kan registrera en URL med dina sökord så är det värt mycket. Döp även filer och mappar efter söktermerna. Tex grona_applen.php. Det är sällan befogat att skicka användaren till en index-sida där det ofta finns alldeles för många alternativ. Istället bör du göra flera sidor som alla är anpassade efter sökfraserna eller skicka användaren direkt till produktsidan om du har en shop.

CPC-budet
Det räcker att bjuda så mycket att du bibehåller position 3-5. Det är inte alltid bäst att ligga högst upp men du måste absolut visas på första sidan.

Tålamod
Kontohistorik är en faktor som ingår i kvalitetsresultatet. Ju äldre ett konto är desto bättre alltså.  

Svenskens alla tillgångar belånade till 50%

Värdet på hushållens finansiella tillgångar steg med 61 miljarder till 4.688 miljarder kronor under årets första kvartal, enligt Sparbarometern från Statistiska centralbyrån (SCB).

Hushållen fortsätter också att öka sina skulder med 34 miljarder kronor. Den totala skuldbördan var 2.391 miljarder kronor för det första kvartalet, varav bolånen stod för merparten.

Detta betyder att svensken i genomsnitt har tillgångar på ca en halv miljon och skulder på ca en kvarts miljon.  Och då det är många som har både hus och andra tillgångar utan lån är det många som är belånade långt mer än så. Och med kommande sjunkande bostadspriser kan mångas bostäder att bli värda mindre än summan av deras lån och trots att de är höginkomsttagare kanske deras balansräkning visar på minus.

Svenskens alla tillgångar belånade till 50%

Värdet på hushållens finansiella tillgångar steg med 61 miljarder till 4.688 miljarder kronor under årets första kvartal, enligt Sparbarometern från Statistiska centralbyrån (SCB).

Hushållen fortsätter också att öka sina skulder med 34 miljarder kronor. Den totala skuldbördan var 2.391 miljarder kronor för det första kvartalet, varav bolånen stod för merparten.

Detta betyder att svensken i genomsnitt har tillgångar på ca en halv miljon och skulder på ca en kvarts miljon.  Och då det är många som har både hus och andra tillgångar utan lån är det många som är belånade långt mer än så. Och med kommande sjunkande bostadspriser kan mångas bostäder att bli värda mindre än summan av deras lån och trots att de är höginkomsttagare kanske deras balansräkning visar på minus.

Handelbankens rot-lån till 0% ränta under 1 år


Handelsbanken lockar med rot-lånet där man kan låna från 50 000 kr upp till 100 000 kr för ROT-arbeten på bostaden.

ROT-lånet är bundet i ett år och du betalar ingen ränta eller avgift under denna tiden. Efter ett år förfaller de räntefria villkoren för lånet. Du kan då lösa lånet eller förlänga det. Vill du förlänga lånet väljer du en ny bindningstid och får den ränta som gäller på förfallodagen.

Villa, fritidshus eller bostadsrätt
Din villa, bostadsrätt eller fritidshus utgör säkerhet för lånet. ROT-lånet måste tillsammans med dina andra bolån, rymmas inom 75% av bostadens marknadsvärde.

Enda haken, om man uppfyller villkoren är att man också måste samla sina bankaffärer hos handelsbanken.

Det lär nog ge handelsbanken en del nya kunder. Dock är det på sikt inget smart drag varken för banken eller många kunder med höga lån i en tid då värdet på bostäderna mycket väl kan sjunka med 25 procent under ett par års tid.

Sänkta bolåneräntor kan ge många kvarskatt

De sjunkande bolåneräntorna gör att många hushåll kommer att få betala mer i skatt under 2009. Anledningen är att man får dra av kostnaden för lånen och när denna kostnad minskar blir också det reealla avdraget mindre.

För ett hushåll med stora bostadslån kan det handla om kvarskatt på många tusen kronor extra.
“Vi vill inte att hushållen i onödan drar på sig kvarskatt och skatteskulder. När ekonomin är kärv kan kvarskatten vara svår att betala och därför råder vi hushållen att se över sin skattejämkning redan nu”, säger kronofogen. Denna kvarskatt kan annars komma som en obehaglig överraskning i samband med att övriga utgifter ökar och inkomsterna minskar.

Fler kommentarer till detta.

Högre kontantinsats krävs vid bostadsköp

Sannolikheten är stor för ytterligare en räntesänkning i april 09. Det är troligt att räntan hamnar så lågt som 0,25 procent, inte långt från nollränta.

Tyvärr har räntesänkningen små möjligheter att få fart på den svenska ekonomin. Företagen har svårt att bevisa sin kreditvärdighet hos bankerna. Det den innebär är istället att många kommer uppleva det billigt att låna en stor del av kostnaden för ett bostadsköp. Med de övervärderade bostäder vi ser idag kan detta bli katastrofalt. Lägre räntor innebär större möjligheter för bostadsköpare att bjuda över varandra på bostäder som de egentligen inte har råd med. Nästa år väntas arbetslösheten överstiga 10 procent.  Då brakar systemet en gång till, och fördröjer den ekonomiska återhämtningen som Riksbanken och alla vi andra så gärna vill uppnå.

Det behövs nya metoder för att förhindra en ny bostadsbubbla och påföljande krasch. Ekonomin måste sättas på grundlig rehabilitering.  Genom att kräva en större kontantinsats vid bostadsköp kan prisstegringen på bostäder dämpas, även om Riksbanken lockar med nästan-noll-ränta.

Det är ett utmärkt förslag. Det är fortfarande alldeles för enkelt att låna 90 procent av köpeskillingen för en bostad. Bankerna kräver fast anställning av låntagaren, men tar sällan höjd för risken att bli arbetslös. Krav på en kontantinsats på minst 25 procent från köparen skulle plocka ned många drömkalkyler på jorden och förhindra onödiga krascher när flyttlasset gått.

Rebalansering

Ett givet råd när det gäller placeringar i aktier är att köpa billigt och sälja dyrt. I praktiken lyckas gemene man inte så bra med detta utan många gör det motsatta. Och det finns ingen som alltid prickar in bottnarna och topparna rätt.  För att minska risken och öka avkastningspotentialen i sin portfölj kan man tillämpa rebalansering. Det innebär att man säljer av delar de tillgångar som utvecklats bäst och köper tillgångar som haft sämre utveckling.

Om en aktie eller annan investering i en portfölj stiger mycket i värde kommer värdet på den tillgången motsvara en större andel av portföljens värde än vad den gjorde från början. Det innebär att balansen i portföljen mellan olika tillgångar kanske inte är lika jämn som man önskar och som den var från början.  Detta gäller inte minst portföljer som består av flera olika tillgångsslag t.ex. aktier och räntebärande papper.

Genom att rebalansera, d.v.s. sälja av den tillgång som har växt till en för stor andel av portföljens värde minskar risknivån och portföljens avkastningsmål på kort och lång sikt tillgodoses. Praktiskt gör man så att man enligt förutbestämda riktlinjer säljer av tillgångar som utvecklats starkt och köper mer av de som utvecklats svagt. Under förutsättning att man fortfarande har samma grundsyn på bolaget.

Det är viktigt att man i förväg bestämmer hur ofta en rebalansering ska ske, t.ex. en gång per år och att man håller sig till de uppsatta tidpunkterna.

Det kan säkert kännas svårt att sälja en tillgång som är i en stigande trend, speciellt om den fortsätter att stiga efter att man sålt, men på lång sikt minskar man risken för att drabbas av uppblåsta värderingsbubblor som sedan spricker. Alternativt kan man rebalansera när de olika tillgångarna har nått vissa nivåer. Om en portfölj består av 60 procent aktiefonder och 40 procent räntefonder kan man göra en rebalansering t.ex. när respektive tillgångsslag har avvikit med 20 procentenheter från den initiala fördelningen.

Kommande kris

Att tala om en kommande kris låter kanske inte som någon unik spådomsförmåga i dag (men de som har följt denna bloggen från starten vet att när den började var den faktiskt förutseende.), då många tror att krisen redan är här och snart vänder det. Faktum är att att de inblandade aktörernas agerande gör att det vi ser nu är bara en föraning av nedgången. De sänkta räntorna ger en liten andhämtningspaus men det invaggar folk i falsk trygghet och många kommer att tvingas till tvångsförsäljning av hus framöver.

Normala bolåneräntor ligger på 5-6 procent. De som inte har beräknat för att klara detta ligger illa till.

Vidare är det inte bara räntor som påverkar priserna på bostäder. Arbetslösheten är minst lika viktig.

Många experter talar om en arbetslöshet kring 9 till 10 procent 2010 och 2011. Faktum är att med den ökande rörligheten på bostadsmarknaden kommer vi inte de närmaste 10 åren se låga siffror av arbetslösa till de löner vi har idag. Detta leder till fallande bopriser.


Nytt affiliatenätverk

AdTraction är ett affiliatenätverk som startat i Sverige januari 09. Det som skiljer adtraction från många andra nätverk är att de erbjuder en lösning som heter Cleanlink och som skapar bättre och renare affiliatelänkar till skillnad från andra nätverk där länken pekar till nätverkets url och därefter en rad tillägg och siffror.

Cleanlink möjliggör spårning av trafik från länkar som leder direkt till annonsörens hemsida, utan att inkludera spårningskoder eller annat som kan störa läsare eller ha negativa effekter på webbplatsens placering i sökresultaten.

Det är gratis att anmäla sig som publisher och det tar bara någon minut.